Ana Sayfa Teknoloji Kim Kimdir? Gündem Siyaset Ekonomi Asayiş Eğitim-Bilim Kültür-Sanat Sağlık-Yaşam Dünya Spor Yerel Haberler
TBMM Başkanı Kurtulmuş: Hedefimiz, muasır medeniyetler seviyesini aşmaktır
TBMM Başkanı Kurtulmuş: Hedefimiz, muasır medeniyetler seviyesini aşmaktır
Bakan Tekin Anıtkabir'de
Bakan Tekin Anıtkabir'de
Bakan Tekin, Türk Cumhuriyetlerinden çocuklarla bir araya geldi
Bakan Tekin, Türk Cumhuriyetlerinden çocuklarla bir araya geldi
Bahçeli: Ülkemizi fiilen işgal altında gösterme provalarını hazmetmek mümkün değildir
Bahçeli: Ülkemizi fiilen işgal altında gösterme provalarını hazmetmek mümkün değildir
Cumhurbaşkanı Erdoğan, Irak Cumhurbaşkanı Reşid ile görüştü
Cumhurbaşkanı Erdoğan, Irak Cumhurbaşkanı Reşid ile görüştü
HABERLER>EKONOMİ
1 Ocak 2022 Cumartesi - 13:16

Enflasyon dinamiklerinde altının yeri

Altına genel bakış açısı ve tarihsel fonksiyonu… İnsanlık tarihi boyunca her zaman bir değer saklama aracı, koruma aracı, yatırım aracı veya değer standardı olarak görülen altın, bu özellikleriyle hem ekonominin, hem finansal sistemin hem de piyasaların önemli bir parçası olmuştur.

Enflasyon dinamiklerinde altının yeri

Altına genel bakış açısı ve tarihsel fonksiyonu… İnsanlık tarihi boyunca her zaman bir değer saklama aracı, koruma aracı, yatırım aracı veya değer standardı olarak görülen altın, bu özellikleriyle hem ekonominin, hem finansal sistemin hem de piyasaların önemli bir parçası olmuştur. Bretton Woods sisteminin çöktüğü çok yakın zamana kadar altın, finansal sistemin bir değer standardı olarak işlemesine yol açtı. Altın, genel bir inanış çerçevesinde güvenli liman olarak bilinmekte ve bu nedenle korku, endişe, finansal piyasalardaki belirsizlikler, kriz, siyasi istikrarsızlık, savaş ve çatışma durumlarında korunma aracı olarak öne çıkmaktadır. Siyasi ve finansal istikrar göstergeleri ile hisse senedi piyasaları getirisi arasında pozitif ve istatistiksel olarak anlamlı bir ilişki bulunmaktadır.

 Güvenlik algısı… 2008 küresel finansal krizi, yatırımcıların altın gibi güvenli limanları hatırlamaları açısından önemli bir dönüm noktasına işaret ediyor. Küresel ekonomilerin 2008 küresel finansal krizinin etkilerini atlattığının düşünüldüğü 2013 sonrası dönemde, büyük merkez bankaları krizden çıkmak için uyguladıkları gevşek para politikalarına son verme eğilimine girmişlerdir.

Para arzı, enflasyon ve altın ilişkisi… Paranın dolaşım hızı tipik olarak parasal toplamın nominal GSYİH'ye oranı olarak hesaplanır. Kaynak: Bloomberg

Parasal sistemdeki evrim… Üzerinde güneş batmayan imparatorluğun yıkılışını içine alan süreçte altın çağı 1930'a kadar sürmüş, bunalım dönemi ve 1930 ile 1944 yılları arasında iki dünya savaşı arasındaki bu kriz sırasında altın standardı şimdiden ayrım işaretleri göstermeye başlamış ve ABD ve İngiltere gibi önemli ekonomiler bu standardı çoktan terk etmişti. 1971'de Bretton Woods sisteminin çöküşünden sonra USD, uluslararası para sisteminin merkezinde yer aldı. Amerikan ekonomisinin dünyadaki ağırlığı, ABD'ye uluslararası para sisteminde ayrıcalıklı bir yer vermiş, rezerv para statüsü ve kilit para birimi rolünü üstlenmiştir.

Enflasyondan korunma güdüsü… Altın ve enflasyonun uzun vadede ortak bir eğilimi var. Bu ilişki dönemsel kırılmalarda, özellikle likidite kaynaklı krizlerde zaman zaman zayıflasa da genellikle uzun vadede birlikte hareket eder. Küresel kriz sırasında ABD, faiz oranlarını düşürerek piyasadaki likiditeyi artırmaya ve böylece enflasyonu desteklemeye çalışmıştır. Sonuç olarak, likidite bolluğu nedeniyle değer kaybeden USD ve sıfıra yakın faiz oranları ekonomik aktiviteyi canlandırmaya başlamıştır. Enflasyon da yükselmiştir. Artan para arzı, tüketim ve yatırımları olumlu etkilemiş ve bu bağlamda altına yönelik fiziki talebin de arttığı görülmüştür.

Altın ve enflasyon değişkenleri arasında pozitif bir ilişki vardır ancak bu ilişki yapısal olarak belirli dönemlerde kırılabilmektedir. Bu, döngüsel değişikliklerle bağlantılıdır. Bu bağlamda altın ile enflasyon arasındaki uzun vadeli ilişki piyasanın her döneminde güçlü değildir. Bunun nedeni para ve maliye politikalarının geçici olarak sıkılaştırılması ve genişletilmesidir.

Bloomberg enflasyon ayarlı spot altın fiyatı… Örneğin, enflasyona göre düzeltilmiş altın fiyatı şu şekilde türetilir: (XAU / CPI USA) * 100 Kaynak: Bloomberg

Enflasyona göre düzeltilmiş altın fiyatı… Ekonomide fiyatlar genel düzeyindeki artış yani enflasyon, harcanabilir geliri ve satın alma gücünü olumsuz etkiler. Genel olarak altın, paranın veya varlıkların değerini enflasyona karşı korumak için uzun yıllardır bir yatırım aracı olarak tutulmaktadır. Bu sadece bireysel yatırımcılar için değil, Merkez Bankalarının uzun vadeli bilanço yönetimi (aktif pasif yönetimi) için portföylerini çeşitlendirmeleri içindir. Tabii ki bu altın enflasyondan korunma aracı olarak tutulduğu için fiyatların genel seviyeye ayarlanması gerekiyor. Enflasyona göre düzeltilmiş altın fiyatı ABD enflasyonuna dayanmaktadır. ABD enflasyonunun referans alınmasının nedeni, küresel ekonomilerin en büyüğü olmasından kaynaklanmaktadır. ABD 10 yıllık tahvil faizi risksiz faiz olarak alındığı gibi, Fed'in kullandığı ABD enflasyon oranı beklentileri de enflasyonu ölçü almak için bir kriter olarak değerlendiriliyor.

1950-2018 dönemi için düzeltilmiş altın fiyatını incelediğimizde, 1950'den Bretton Woods sisteminin sonuna kadar olan süreçte genel eğilimin olduğunu görüyoruz. Trend Bretton Woods sonuna kadar daha yatay seyrediyor, sistemin çökmesinden sonra özellikle enflasyon dönemlerinde enflasyona göre düzeltilmiş fiyat yükselme eğilimi gösteriyor. Enflasyon temel belirleyici olmakla beraber, uzun vadede ise ABD doları bazındaki nominal altın fiyatı ile düzeltilmiş enflasyon fiyatı arasındaki farklılık düzeltilmektedir. Enflasyona göre düzeltilmiş altın fiyat artışları genellikle 1973 ve 1979 petrol krizi, 1985 Plaza Anlaşması, 1987 Kara Pazartesi ve 2008 küresel krizi sonrasında uygulanan genişletici para politikaları gibi enflasyonist risklerin arttığı dönemler olarak görülmektedir.

Altın / gümüş oranı (Son 20 yıl tablosu)… Altın/Gümüş oranı, Altın spot fiyatının gümüş spot fiyatına bölünmesiyle hesaplanır. Kaynak: Bloomberg

 

Altın/gümüş rasyosu… Ekonomik ve siyasi krizler, doğal afetler, merkez bankalarının para politikaları gibi çeşitli faktörler para birimlerinde yüksek oynaklığa neden olmaktadır. Bu tür kriz durumlarında yatırımcılar döviz yatırımı yapmak istemeyebilirler. Altın, Merkez Bankalarında her zaman bir rezerv türü olarak bulunduğu için güvenli bir yatırım aracı olarak görülmektedir. Artan talep altın fiyatlarını yükseltir ve yatırımcılar yükselen altın fiyatlarının ardından daha fazla yatırım yapma konusunda isteksiz olabilir. Bunun nedeni, fiyatların son derece yüksek bir seviyeye ulaştığı ve ardından sert bir düşüşün gelebileceği hissidir.

 

Gümüş, altının fiyatını gecikmeli olarak takip eder ve endüstriyel kullanım farklılıkları nedeniyle altının fiyatından önemli ölçüde farklılaşabilir. Yatırımcılar hala riskli varlıklara güvenmiyorsa, altın fiyatları aşırı alım noktasına gelmişse, yani risk iştahı düşükse, alternatif olarak değerli madenler veya gümüş gibi emtialar gibi başka enstrümanlara yatırım yapabilirler. Bu durumda yatırımcılar portföylerini çeşitlendirebilecek ve düşük gümüş fiyatında pozisyon alarak yüksek kar elde etme fırsatları bulabileceklerdir. Bu nedenle altının diğer emtia grubu enstrümanlarına oranı önemli bir gösterge olabilir. Finansal piyasalarda; altın/gümüş, altın/bakır, altın/petrol, altın/paladyum, altın/platin gibi oranlar spekülatif pozisyonlar için birçok bireysel yatırımcı ve hedge fon yöneticisi tarafından takip edilmektedir. Altın/gümüş oranı bunlar arasında en popüler olanlardan biridir. Altın / gümüş oranı, gümüşle kaç ons altının çakıştığını gösterir. Yatırımcılar, altın ve gümüş değerlerini karşılaştırmak için bu oranı kullanır. Bu oran, bu değerli metallerden biri diğerine tercih edildiğinde veya biri diğerine tercih edildiğinde satın almak için en uygun zamanın belirlenmesine yardımcı olur. Bu oran düşük iken altın daha ucuzdur ve dolayısıyla gümüşten daha çok tercih edilir ve oranın yüksek olduğu durumlarda gümüş daha ucuz sayılabilir.

 

Sonuç? Küresel salgın, uygulanan parasal politikaların alışılmışın dışında bir likidite sağlamasına neden oldu. Bunun yarattığı düşük faiz ve yüksek para arzı enflasyona, tedarik zincirlerinin post-pandemik dinamiklerle aksadığı bir ortamda marjinal etki etti. Artan enflasyon bir sonuç aslında, enflasyondaki artışın bir sonucu da finansal varlıkların aşınmasından korunma ihtiyacı. Bu aşamada değer saklama yargıları devreye giriyor ve yatırımcı davranışlarını da alternatif oluşturmaya doğru itiyor.

Devreye yine Fed’in agresif bir şekilde sıkılaştırma yapacağı beklentisi giriyor elbette. 1970’lerin çoğunda ve 1980’lerin başındaki aşırı yüksek enflasyon dönemine replika oluşturacak oranlar gözlemliyoruz, ancak elbette bu dinamikler birebir aynı şekilde mi işliyor, yoksa normalize olacak etkiler gözlemleyecek miyiz, işte burada tam ortada bir noktada duruyoruz. Ekonomiler muhtemelen Covid salgınından erken dönem kadar etkilenmeyecek, salgına karşı da artık bilim dünyası daha bilgili ve en azından aşılama ile belli bir mesafe kat edilmeye çalışılıyor. Bu durum belli bir yere kadar varyantlar için de geçerli. Ancak enflasyon biraz miras kalmış görünüyor. Tedarik kesintilerine biraz çare bulunması ve kötü baz yıl efektleri 2022 sonrası daha normalize olmuş enflasyon rakamları elbette getirebilir, ancak daha emin bir rotanın oluşması için enflasyona katkı verecek finansal koşul gevşekliğinin de artık biraz geri çekilmesi gerekliliği görülüyor. 

Kaynak:Tera Yatırım
Hibya Haber Ajansı

 
Aralık ayında perakende fiyatları; Ev eşyası harcamalarında yüzde 20,11artı
 
İlk güne özel yenileyici 7 altın öneri
YORUMLAR
 Onay bekleyen yorum yok.

Küfür, hakaret içeren; dil, din, ırk ayrımı yapan; yasalara aykırı ifade ve beyanda bulunan ve tamamı büyük harflerle yazılan yorumlar yayınlanmayacaktır.
Neleri kabul ediyorum: IP adresimin kaydedileceğini, adli makamlarca istenmesi durumunda ip adresimin yetkililerle paylaşılacağını, yazılan yorumların sorumluluğunun tarafıma ait olduğunu, yazımın, yetkililerce, fikrim sorulmaksızın yayından kaldırılabileceğini bu siteye girdiğim andan itibaren kabul etmiş sayılırım.
 

Bu haber henüz yorumlanmamış...

FACEBOOK YORUM
Yorumlarınızı Facebook hesabınız üzerinden yapın hemen onaylansın...
KATEGORİDEKİ DİĞER HABERLER
Aralık ayında perakende fiyatları; Ev eşyası harcamalarında yüzde 20,11artı
İstanbul Ticaret Odası verilerine göre aralık ayında perakende fiyatlarda; ...
Endeks yılı volatilite ve denge arayışı ile tamamlıyor
Endeks önceki 3 günde olduğu gibi dün de 10 günlük HO direncine takılırken ...
TCMB: Döviz korumalı mevduatta çevrim yöntemi değişti
Resmi Gazete’de yayımlanan kararnamelerle, döviz korumalı ve altın korumalı ...
 
Elveda 21 hoşgeldin 22
Güneş takvimine göre dünyamız güneş etrafındaki turunu bugün tamamlıyor.
2022 yılı için İnsani Geçim Ücreti 5.303 TL olarak belirlendi
İGİAD’ın gerçekleştirdiği araştırmaya göre, İstanbul’da dört kişilik bir ...
2022 TCMB para ve kur politikası
TCMB dün 2022’de uygulayacağı para ve kur politikasını, PPK toplantı takvimini ...
 
Küresel vaka sayılarında hızlı artış
29 Aralık verilerine küresel göre günlük vaka artışı en yüksek seviyeye ulaştı.
Altın bir ayın zirvesinden döndü
Altın dünkü seansta 1820 dolar/ons seviyesine kadar yükselerek son 1 ayın ...
TCMB: Altın tasarruflarının da liraya dönmesi teşvik edilecek
Resmi Gazete’de yayınlanan kararnameye göre, TCMB bankalardaki altın mevduat ...
 
ANKARA GAZETESİ
YAZARLAR
Oylum DEMİRAY
Oylum DEMİRAY
Bahçeli ayıp etti
Durak Avcıoğlu
Durak Avcıoğlu
Hrant Dink Cinayeti ve Hukukun Üstünlüğü: Siyasi Manipülasyon ve Toplumsal Bölünme
Erkan Zorlu
Erkan Zorlu
İşsizlik ve Enflasyon Arasında İnce Bir Denge
Dilek YILMAZ
Dilek YILMAZ
Siyasette İddialar ve Siyasi Oyunlar: Gerçekler ve Algılar
Münir SAATCİ
Münir SAATCİ
Milletvekilleri Belediye Başkanlığına Aday Olmamalı
Vedat Bilgin
Vedat Bilgin
Veda zamanı
ANKARA
TWITTER'DA ANKARA GAZETESİ
FACEBOOK'TA ANKARA GAZETESİ
ÇOK OKUNANLAR
ÇOK YORUMLANANLAR
ANKET
Türkiye'nin aktif dış politikasını nasıl buluyorsunuz?

Doğru Buluyorum
Yanlış Buluyorum
Fikrim Yok

Sonuçları göster Anket arşivi
ARŞİV
Ana Sayfa Teknoloji Kim Kimdir? Gündem Siyaset Ekonomi Asayiş Eğitim-Bilim Kültür-Sanat Sağlık-Yaşam Dünya
KünyeHakkımızda KünyeKünye İletişimİletişim FacebookFacebook TwitterTwitter Google+Google+ RSSRSS Sitene EkleSitene Ekle Günün HaberleriGünün Haberleri